产业集群：回顾全球产业地棉花市场行情分析

　　棉价呈现弱势下行态势。 9月11日，郑州商品交易所棉花期货主力合约CF2601结算价为13,830元/吨，环比下跌1.21%，同比上涨3.75%。

　　国际棉花价格动态：

　　(一) 现货市场

　　9月11日，美国七大现货市场FOB报价为62.48美分/磅，环比上涨1.1%，同比下跌1.7%;Cotlook A指数折1%关税进口成本价为13,722元/吨，环比上涨0.7%，同比下跌1.82%;印度S-6新棉现货报价折合79.55美分/磅，环比上涨0.95%，同比下跌12.29%。

　　(二) ICE期棉市场

　　近期ICE期棉价格小幅回升。宏观层面，美国8月生产者价格指数(PPI)意外下降表明通胀压力有所缓解，市场对美联储降息的预期进一步增强且预期降息幅度扩大。产业层面，美国农业部(USDA)9月供需报告下调2025/26年度全球棉花期末库存至近四年最低水平，对市场信心形成一定提振。然而，美棉生长进度加快以及出口销售数据疲软，对棉价上行空间构成制约。9月11日，ICE期棉主力12月合约结算价为66.72美分/磅，环比上涨0.79%，同比下跌4.15%。

　　(三) 价差分析

　　(A) 国内棉花期现价差

　　9月11日，中国棉花价格指数CC3128B报15,249元/吨，环比下跌1.31%，同比上涨3.47%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1,419元/吨，环比缩小32元/吨，同比扩大11元/吨。

　　(B) 内外棉价差

　　9月11日，中国棉花现货价格指数CC3128B与Cotlook A指数折1%关税进口成本价差为1,527元/吨，环比缩小297元/吨，同比扩大765元/吨。

　　(C) 国内棉花现货与替代品价差

　　9月11日，中国棉花现货价格指数CC3128B与涤纶短纤价差为8,779元/吨，环比缩小212元/吨，同比扩大1,091元;中国棉花现货价格指数CC3128B与粘胶短纤价差为2,099元/吨，环比缩小352元，同比扩大961元/吨。

　　国内棉花市场分析

　　供给端：

　　(一) 2025年新作棉花生长情况

　　据中国棉花信息网调研数据，截至9月8日，新疆棉区棉花普遍进入吐絮高峰期，平均吐絮率约为47.5%，环比增加19.8个百分点，平均单株结铃数为7.9个，环比增加0.1个。其中，南疆棉区吐絮率约为49.4%，环比增加21.8个百分点，平均单株结铃数为7.9个，环比增加0.1个;北疆棉区吐絮率约为44.9%，环比增加16.9个百分点，平均单株结铃数为8.0个，环比增加0.1个;东疆棉区吐絮率约为44.4%，环比增加20.0个百分点，平均单株结铃数为7.6个，与上周持平。

　　目前全疆棉田吐絮进度已近半。北疆多数棉田已完成首遍脱叶剂喷施作业，次遍喷施预计于9月10日至15日陆续展开。部分早熟品种地块已开始人工采摘地头花，为后续机采作业做准备。预计北疆棉区机采工作将于9月20日左右陆续启动。南疆地区手摘棉采摘及交售工作亦同步进行。

　　据最新调查结果，预计2025年新疆棉花种植面积上调271万亩至4,358万亩，总产量上调51.6万吨至710.8万吨，同比增幅8.1%。面积增长主要源于三方面因素：一是南疆喀什地区荒地植棉面积增量高于预期;二是非主产棉区(如和田地区、昌吉州部分地区)面积显著增加;三是北疆作物改种棉花面积增量超出预期。单产方面，本年度棉花整体生长速度较快，为单产提升奠定了良好基础。然而，部分地区遭遇高温天气导致顶桃数量偏少，且早衰现象较往年增多，可能对单铃重产生不利影响。因此，预期本年度单产同比将呈现小幅提升态势。

　　(二) 郑棉期货仓单情况

　　截至9月11日，郑州商品交易所棉花期货注册仓单数量为5,159张(折合20.64万吨)，有效预报仓单为0张。按产地划分，新疆棉注册仓单4,892张(折合19.57万吨)，地产棉注册仓单267张(折合1.07万吨);按棉花年度划分，2024/25年度棉花注册仓单5,159张(折合20.64万吨);按仓库所在地划分，新疆库注册仓单292张(折合1.17万吨)，内地库注册仓单4,867张(折合19.47万吨)。

　　(三) 国内棉花商业库存状况

　　据中国棉花信息网统计，8月份全国棉花商业库存去库速度加快。截至8月底，全国棉花商业库存总量约为148....

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